Kas ir akciju atpirkšana? kāpēc jums vajadzētu apstrīdēt pamatus

Definēta akciju atpirkšana vai akciju atpirkšana

Akciju atpirkšana vai akciju atpirkšana ir uzņēmuma akciju pirkšana no tā paša uzņēmuma, kas tās emitēja. Uzņēmums iegādājas savas akcijas akciju tirgū tāpat, kā jūs to darītu, pērkot šī uzņēmuma akcijas.

Tā kā šis raksts ir paredzēts vidējam ieguldītājam akciju tirgū, kā arī vidējam cilvēkam uz ielas vai plašāk pazīstamam kā lajs akciju ieguldītājam, es mēģināšu aprobežoties tikai ar to, kā tas ietekmē šo akciju grupu. cilvēki

Lai gan akciju atpirkšanai ir priekšrocības un trūkumi gan akciju turētājam, gan mātes sabiedrībai, es vairāk iedziļināšos tās ietekmē akcionāram, nevis korporācijai.

Akciju atpirkšanai var būt priekšrocības un trūkumi

Tie paši piedāvājuma un pieprasījuma mārketinga principi

Atpērkot savas akcijas brīvajā tirgū, uzņēmums faktiski izpērk dažas savas apgrozībā esošās akcijas vai iegādājas akcijas, kas ir plaši izplatītas sabiedrībā. Tas samazina sabiedrībai pieejamo akciju skaitu, kas, cerams, izraisa akciju tirgus cenas pieaugumu - piedāvājuma un pieprasījuma pamata darbību. Tas vairāk nekā jebkas cits ir atpirkšanas programmas galvenais mērķis.

Kāpēc uzņēmums atpērk savas akcijas

Kad uzņēmums tiek dibināts, tas pārdod akciju daļas investoriem, kuri pēc tam kļūst par jaunizveidotās korporācijas procentu īpašniekiem. Līdzīgā veidā, kad esošam uzņēmumam ir nepieciešams lielāks kapitāls jebkādu iemeslu dēļ, piemēram, finansēšanas darbības, paplašināšanas projektu finansēšana, jauna produkta ieviešana tirgū, cita uzņēmuma iegāde utt., Tas var aizņemties naudu no finanšu iestādēm, kas maksā augstas procentu likmes. Vai arī tā var pārdot papildu akcijas sabiedrībai, lai iegūtu nepieciešamos naudas līdzekļus.

Un otrādi, ja uzņēmumam klājas finansiāli labi un kasē ir pārāk daudz skaidras naudas pārpalikuma, kas nav uzreiz vajadzīgs, tas var atpirkt dažas vai visas savas akcijas vai atstāt tās pensijā.

Ir daudz iemeslu, kādēļ uzņēmums vēlas iegādāties savas uzņēmuma akcijas. Daži no svarīgākajiem ir:

1. Tā vietā, lai izmaksātu papildu naudas dividendes no liekajām naudas rezervēm, tā var izvēlēties atpirkt savas akcijas, kas ir viens no veidiem, kā apbalvot akcionārus. Tas kalpo kā naudas bonuss akcionāriem, nesolot maksājumu nepārtrauktību.

2. Atpirkšanas programma var būt pazīme, ka uzņēmuma akciju tirgus cena var būt nepietiekami novērtēta, un tā uzskata, ka ir vērts ieguldīt sevī.

3. Kā aizsardzības spēle, lai novērstu naidīgu pārņemšanu no nevēlamiem pircējiem. Akciju atpirkšanas rezultātā uzņēmuma akcijas cena varētu tikt pietiekami novērtēta, lai atturētu potenciālo tiesnesi.

4. Palielina uzņēmuma peļņas uz vienu akciju koeficientu - EPS -, kas var paaugstināt tā akciju cenu, lai gan tas ir sava veida logu noformējums.

Ir vēl citi iemesli, kāpēc uzņēmums vēlas atpirkt savas akcijas, taču es tos šeit neminēšu, jo tie ir sarežģītāku finansiālu iemeslu dēļ, kas vidējam laicīgajam ieguldītājam var būt pārāk sarežģīti saprast.

Iepriekš minētās motivācijas kalpo arī kā ieguvumi, kas akcionāram rodas atpirkšanas programmā. Lūk, kā tas darbojas.

Kā akcionārs gūst labumu no atpirkšanas

Kad uzņēmums atpērk savas akcijas, tas gandrīz automātiski palielina akciju cenu akciju tirgū. Sk. Zemāk esošo sadaļu " Atpirkšana var palielināt akciju cenu". Tas var būt pirmais tiešais ieguvums no atpirkšanas.

Aplūkojot zemāk esošo tabulu par McDonalds Corporation finanšu rezultātiem trīs gadu periodā, mēs redzam, ka akciju cena 2015. gada sākumā bija 94,25 USD. Gada beigās cena ir palielinājusies līdz 119,43 dolāriem.

Akciju atpirkšanas un, iespējams, citu labvēlīgu faktoru dēļ akciju cena vienmērīgi pieauga. Gada beigās tā bija augstākā - 119,43 USD par akciju. Pieņemot, ka jums ir 200 MCD akciju, jūs varētu būt samaksājis sev dividenžu prēmiju, pārdodot dažas akcijas par daudz augstāku cenu.

Tomēr tas samazina jūsu īpašumtiesību daļu uzņēmumā, jo esat atdevis dažas no savām akcijām. Tas varētu būt neizdevīgs jums, ja uzņēmums nepalielina savus regulāros dividenžu maksājumus, jo jūs tagad saņemsiet mazāk dividendes naudas par mazāku jums piederošo akciju daudzumu.

Atpirkšana var kalpot, lai palielinātu dividendes par akciju

To sakot, parasti gadās, ka uzņēmums palielinās savu dividenžu likmi sakarā ar mazāku tirgū peldošo akciju skaitu. Galu galā jūs esat saņēmis prēmiju par dažu savu akciju pārdošanu, kā arī jūs joprojām saņemat tādu pašu naudas summu parastajās dividendēs. Kā redzams zemāk redzamajā tabulā, MCD palielināja dividendes par akciju likmi katrā no 2013. līdz 2015. gadam.

Atpirkšana kalpo kā dividenžu prēmija

Izmantojot citu piemēru, pieņemsim, ka uzņēmums XYZ no savas darbības nopelnīja 10 miljonus ASV dolāru. Uzņēmumam ir politika piešķirt 10% no peļņas, lai izmaksātu naudas dividendes, un tam ir 500 000 apgrozībā esošo akciju. Tas nozīmē 2,00 USD skaidras naudas dividendes par akciju (10 miljoni USD x 10% ÷ 500 000).

Pieņemot, ka uzņēmums pirms dividenžu izmaksāšanas atpirka 100 000 savu apgrozībā esošo akciju. Tas samazinātu peldošo akciju skaitu līdz 400 000. Ja uzņēmums saglabā tādu pašu 10% dividenžu procentu no peļņas 10 miljonu ASV dolāru apmērā, tad naudas izmaksa par katru akciju tagad būtu 2,50 ASV dolāri, aprēķinot šādi: 10 miljoni USD x 10% ÷ 400 000.

Atpirkšana piedāvā nodokļu atvieglojumus

Tas ir viens no lielajiem ieguvumiem, ko akcionāram piedāvā akciju atpirkšanas programma. Kā zina katrs dividenžu saņēmējs akcionārs, dividendes, ko sabiedrība izmaksā naudā, tiek apliktas ar nodokli kā regulārus ienākumus saņēmējam. Bet, ja jūs pārdodat akcijas un gūstat peļņu no pārdošanas, jūsu peļņa tiek aplikta ar nodokļiem kā kapitāla pieaugums saskaņā ar izdevīgākām likmēm.

Atgriezīsimies pie tā, ka jums ir 200 MCD akciju, kuras esat turējis vairāk nekā vienu gadu. Pieņemsim, ka šo akciju vidējās izmaksas, kuras jūs lēnām uzkrājāt gadu gaitā, ir 85 USD par akciju. Pieņemsim, ka jūsu neto ar nodokli apliekamais gada ienākums (pēc atskaitījumiem) jūs ierindojat 25% nodokļu kategorijā. Tas nozīmē, ka jums tiek uzlikti nodokļi 25% apmērā no visiem saņemtajiem ienākumiem, ieskaitot naudas dividendes.

Peļņa no akciju pārdošanas tiek apstrādāta ar labvēlīgāku kapitāla pieauguma likmi

Bet, ja jūs pārdodat dažas savas akcijas par pašreizējo tirgus cenu 119 USD, jūs maksājat tikai 15% no kapitāla pieauguma nodokļa par peļņu, ko nopelnījāt pārdošanas laikā. Šajā gadījumā 15% no 34 USD (119 USD mazāk par 85 USD). Tāpēc jums var būt izdevīgi pārdot dažas savas akcijas un samaksāt mazāku nodokļa likmi par kapitāla pieaugumu. Jūsu dividendes, kas saņemtas par atlikušajām akcijām, tiks apliktas ar nodokli pēc 25% iekavas, kurā atrodaties. Bet, tā kā jums tagad ir mazāk akciju, 25% nodokļa ietekme var nebūt tik slikta.

Atpirkšana var palielināt akciju cenu

Tā kā atpirkšanas programma samazina akciju skaitu tirgū, tas ir līdzvērtīgs apgrozībā esošo peldošo akciju atlaišanai. Uzņēmuma kapitāla vērtība, kas dalīta ar tā apgrozībā esošajām akcijām, atgūst noteiktu uzskaites vērtību, kas ir viens no noteicošajiem faktoriem akciju cenai. To dēvē par akciju vai NAV īstermiņa aktīvu vērtību.

Vēl viens faktors, kas ietekmē akciju cenu, ir uzņēmuma peļņa uz akciju (EPS), kas ir uzņēmuma peļņa, dalīta ar apgrozībā esošo akciju skaitu. Šīs divas sastāvdaļas, NAV un EPS, pašas par sevi var ietekmēt uzņēmuma apgrozībā esošo akciju cenu.

Piemērs: Uzņēmumam XYZ ir tīrie aktīvi (bez saistībām un kapitāla) 10 000 000 USD un apgrozībā esošie 1 000 000 akciju apgrozāmie līdzekļi. Tāpēc vienas akcijas neto aktīvu vērtība (NAV) ir 10 USD (10 miljoni USD dalīta ar 1 miljonu akciju). 100 000 akciju atpirkšana atstāj 900 000 tīro krājumu, kas pēc tam pārvērš NAV 11,11 USD

Tādā pašā veidā XYZ Company ar kopējo neto peļņu 500 000 USD apmērā pirms atpirkšanas EPS vērtība būtu 0,50 USD. Pēc 100 000 akciju atpirkšanas uzņēmuma NAV palielinās līdz 0,56 ASV dolāriem, izmantojot to pašu aprēķina metodi kā iepriekš.

Reālajā pasaulē šie divi faktori nav vienīgie, kas ietekmē akciju tirgus cenu. Ir arī vissvarīgākais piedāvājuma un pieprasījuma elements, kā arī citi attiecīgie apsvērumi, kuru rezultātā rodas galīgā tirgus cena. Neatkarīgi no tā, NAV un EPS ir ļoti svarīgas lomas.

Akciju atpirkšanas ietekme uz dividendēm un akcijas cenu par akciju

Tabulā parādīta atpirkšanas ietekme uz McDonalds Corporation akcijām

PIEZĪME. Zemāko akciju cenu 2014. gada beigās izraisīja faktori, kas nav saistīti ar atpirkšanu, bez kuriem akciju cena būtu bijusi augstāka.

Negatīvie

Pēc dažādu iespējamo scenāriju aplūkošanas, kad akciju atpirkšana ir izdevīga akciju ieguldītājam, neesiet pārāk aizrautīgs ar programmu, kamēr neesat apskatījis iespējamās sistēmas nepilnības.

Uzņēmums, kas atpērk savas akcijas, var to apzināti darīt, lai mākslīgi paaugstinātu savu tirgus cenu tādu iemeslu dēļ, kurus ieguldītājam vajadzētu izmeklēt.

Daudzi uzņēmumi maksā saviem augstākajiem vadītājiem lielas prēmijas, kas ir saistītas ar uzņēmuma EPS darbību. Kā parādīts sniegtajos piemēros, EPS var iegādāties ar logiem, veicot akciju atpirkšanu. Tas palielina EPS skaitļus, padarot uzņēmumu izskatāmāku rentablāku, lai gan patiesībā tas tā nav. Šāda veida logu apdare var izraisīt īslaicīgu akciju cenas pieaugumu un pēc neilga laika kritumu.

Uzņēmums var izmantot atpirkšanu, kad tas ir sasniedzis maksimālo izaugsmes potenciālu un šim nolūkam vairs nav nepieciešami naudas līdzekļi. Iespējams, ka turpmākas peļņas pieauguma iespējas ir sasniegušas maksimumu. Tas varētu liecināt par akciju stagnāciju vai pat kritumu nākotnē.

Investoriem vajadzētu būt īpaši piesardzīgiem attiecībā uz uzņēmumiem, kas atpērk tās akcijas, kad viņi turpina grāmatot lielu daudzumu ilgtermiņa parādu.

Ir interesants raksts, kas parādījās ASV Today viņu 2015. gada 14. novembra numurā. Nosaukums ir “ Akciju atpirkšana ne vienmēr ir labs darījums investoriem”

Vārdu sakot

Virspusēji šķiet, ka atpirkšanas programma ir ļoti laba metode, kā sadalīt uzņēmuma uzkrāto bagātību tā īpašniekiem, akcionāriem. Populārāka bagātības sadales metode akcionāriem ir dividendes. Bet dividendes nepalielina akcionāru vērtību, ko var veikt atpirkšana.

Tomēr, kā teikts šajā rakstā, var būt daudz pozitīvu un negatīvu iemeslu, kāpēc uzņēmums atpērk savas akcijas. Investoriem vajadzētu veikt kādu izpēti iemeslu dēļ, kas saistīti ar atpirkšanu, neatkarīgi no tā, vai tas ir labs vai slikts ilgtermiņā. Investīciju pasaulē ir pieņemts, ka atpirkšana ir izdevīga tikai īstermiņā. Tās ilgtermiņa ietekme nav tik liela.

Investīciju pasaulē ir pieņemts, ka atpirkšana ir izdevīga tikai īstermiņā. Tās ilgtermiņa ietekme nav tik liela.