Kas ir IPO un kā vienā ieguldīt (6 scenāriji)

Vai jums vajadzētu ieguldīt sākotnējā publiskajā piedāvājumā?

Vai plānojat ieguldīt IPO? Jums jāzina, ar ko jūs pats nodarbojaties. Lai labāk saprastu IPO, vispirms definējiet terminu.

IPO apzīmē sākotnējo publisko piedāvājumu. Tas ir laiks jaunā uzņēmuma dzīvē, kad tā akciju daļas tiek piedāvātas plašākai sabiedrībai, izmantojot biržas sarakstus dažādās biržās, izmantojot biržas brokeru pakalpojumus.

Par investēšanu vienā saka Vorens Bufets: "Ieguldīšana IPO ir stulba spēle, un investoriem labāk ir turēties prom no viņiem, nekā ieguldīt tajos."

Vispārējā vienprātība akciju tirgū atbalsta šo apgalvojumu un saka, ka vidējam akciju ieguldītājam jāatturas no IPO piedāvājumiem.

Tātad, kāpēc ir tik daudz satraukuma ikreiz, kad akcijas nonāk IPO? Kāpēc tik daudzi sabiedrības, kas iegulda akcijas, trako, gribot iekļūt spēlē?

Es neapgalvoju, ka esmu eksperts IPO ieguldījumu jomā, bet es zinu pietiekami daudz, lai piedāvātu atbildi uz šo jautājumu, parādot dažādu scenāriju piemērus (sešus no tiem), kas ilustrē to, kas īsā laikā varētu notikt ar ieguldījumu IPO. ilgtermiņa un ilgtermiņa.

Pirms ķerties pie šī raksta gaļas, ļaujiet man vispirms pastāstīt lasītājiem, kuri, iespējams, ir tumsā, par to, kas ir IPO un kā tie rodas. Sekojošā notikumu hronoloģija jaunizveidotā uzņēmuma dzīvē sniegs lasītājiem labu priekšstatu par to, kā šī būtne, ko sauc par IPO, ir dzimusi un kopta.

Uzņēmuma dzimšana

Uzņēmējdarbība var būt sākumstadijā vai sākuma stadijā, iespējams, tikai ar jēdzienu radītāja prātā. Tas varētu būt jauna produkta izgudrojums vai tikko izstrādāta pakalpojumu shēma. Tad radītājs / autors pārveido savu koncepciju par materiālo būtni, veidojot uzņēmumu, lai veicinātu un pārdotu savu radīšanu ārpasaulei.

Lielākajā daļā situāciju radītājam / autoram nav visu nepieciešamo resursu un kvalifikācijas, kas nepieciešama uzņēmējdarbības uzsākšanai. Finansējums, mārketinga zinātība, juridiskās prasības un ražošanas kompetence ir tikai daži no būtiskiem elementiem, kas nepieciešami jaunam biznesam. Partneri var tikt pieaicināti, lai nodrošinātu šīs prasības.

Šī pirmā investoru / partneru grupa ir tā, ko labāk dēvēt par jaunizveidotā biznesa uzņēmuma dibinātājiem. Lielākā daļa, ja ne visi no šiem dibinātājiem iegulda savu naudu, lai finansētu šo biznesu pirmajos mēģinājumos ielauzties tirgū. Pieaugot biznesam, pienāk brīdis, kad dibinātāji saskaras ar nepieciešamību ievadīt vairāk kapitāla, lai finansētu zīdaiņu uzņēmuma nepārtrauktu izaugsmi.

Pēc tam, kad ir iztērēti viņu pašu, ģimenes un draugu personīgie līdzekļi, kā arī ārējie aizdevumi, uzņēmuma finanšu resursi vairs var nebūt pietiekami, lai atbalstītu uzņēmuma vērienīgos projektus. Iespējams, tā ir sasniegusi brīdi, kad ir nepieciešama liela kapitāla infūzija, lai saglabātu tā izaugsmes tempu.

Eņģeļu investori (ārvalstu ieguldītāji) un riska kapitāla firmas

Šis ir laiks, kad dibinātāji var vērsties pie ārējiem investoriem, aicinot eņģeļu investorus vai riska kapitāla uzņēmumus iepludināt nepieciešamo finansējumu. Eņģeļu ieguldītājs ir turīga privātpersona vai turīgu personu grupa, kas iegulda iesācējuzņēmumā vai jaunā uzņēmumā ar mērķi palīdzēt uzņēmumam sasniegt tā uzņēmējdarbības mērķus un, cerams, nopelnīt lielu peļņu no tā panākumiem.

Riska kapitāla firma ir ļoti līdzīga eņģeļu ieguldītājam. Riska kapitāla firmas parasti ir korporatīvas firmas ar saviem akcionāriem vai partneriem, kuru galvenais mērķis ir ieguldīt sākotnējo naudu vai papildu finansējumu daudzsološos jaunos uzņēmumos. Tā cenšas jaunu uzņēmumu izaudzināt par finansiālu spēku un tik augstu vērtību, lai to galu galā varētu piedāvāt plašākai sabiedrībai kā uzņēmumam ar ļoti daudzsološu rentablu nākotni. Tas ir riska kapitāla firmas galīgais mērķis. Pārdot uzņēmuma akcijas plašākai sabiedrībai par daudz augstāku cenu, nekā tā maksāja, un tas tiek panākts, izmantojot sākotnējo akciju publisko piedāvājumu.

Kāpēc uzņēmumam ir jāpiedalās sabiedrībā?

Ir trīs galvenie iemesli, kāpēc privāts uzņēmums vēlas piedāvāt savas akcijas sabiedrībai un tādējādi kļūt par publisku korporāciju. Pirmkārt un galvenokārt, publiskais piedāvājums ļauj uzņēmumam sasniegt ārkārtīgi plašu kapitāla bāzi, lai piesaistītu papildu kapitāla finansējumu.

Cits iemesls var būt tas, ka sākotnējie dibinātāji kopā ar eņģeļu ieguldītājiem un / vai riska kapitālistiem vēlētos pievienot vērtību savām akcijām, izmantojot publisku piedāvājumu. Sākotnējais publiskais piedāvājums jeb IPO kļūst par faktisku akciju publisku izsoli, kad tās tiek kotētas biržā. Gandrīz visos gadījumos akciju cenu satraukti piedāvā satraukti pircēji, kuri uzskata, ka viņi nokļūst daudzsološas jaunas korporācijas pirmajā līmenī.

Trešais iemesls ir tāds, ka IPO atvieglo uzņēmumu dibinātājiem un nākamajiem kapitāla ieguldītājiem savu akciju tirdzniecību atklātā tirgū.

Kāds ir sākotnējā publiskā piedāvājuma process?

Pirmais solis ir iecelt vadītāju, kurš uzņemas ilgstošu un dārgu procesu, veicot visas likumības, lai iegūtu apstiprinājumus uzņēmuma akciju piedāvāšanai ieguldītājiem. Šeit spēlē investīciju bankas.

Ieceltā investīciju banka vai ieguldījumu banku konsorcijs veiks IPO procesu. Ar to tiek domāts, ka viņi uzņemas uzņemties pilnu atbildību par visām darbībām, kas nepieciešamas, lai uzņēmums tiktu cauri visiem IPO procesa posmiem. Tas ietver visu iesaistīto izdevumu un izmaksu segšanu, kas var būt diezgan ievērojamas ļoti ilgā laikā, sasniedzot galveno mērķi - publisko piedāvājumu.

Cita starpā viņi rūpējas par vissvarīgākā dokumenta / brošūras, ko sauc par “prospektu”, sagatavošanu. Šajā brošūrā ieguldītājiem tiek sniegta būtiska informācija, piemēram, uzņēmuma biznesa apraksts, finanšu pārskati, amatpersonu un direktoru biogrāfijas, detalizēta informācija par viņu atlīdzību, visas notiekošās tiesvedības, materiālo īpašību saraksts un cita būtiska informācija ^(Wikipedia). Šo prospektu potenciālajiem investoriem izplata apdrošināšanas konsorcijs un brokeru sabiedrības.

IPO prospekta vāka paraugs

Par viņu pakalpojumiem ieguldījumu banku konsorcijs garantē lielu daļu no visām jaunizlaistajām IPO akcijām. Konsorcija pienākums ir iegādāties visas akcijas, kuras tas parakstījis. Akciju cena tiek piedāvāta konsorcijam par atlaidi, un šādā veidā viņi saņem samaksu par saviem pakalpojumiem.

Pēc tam konsorcijs var publiski pārdot savas akcijas akciju tirgū (IPO dienā vai pēc tās) par dominējošo tirgus cenu. Ir gandrīz skaidrs, ka publiski tirgotās akcijas cena būs lielāka par parakstīto cenu, jo neatkarīgi no tā, vai tā ir apzināta vai nē, pirms IPO akcijas vienmēr ir par zemu cenu. Tas vēsturiski ir noticis gandrīz katrā IPO.

Piemērs: emitējošā sabiedrība var noteikt cenu pirms IPO par 10 ASV dolāriem, bet var piedāvāt konsorcijam par diskontētu cenu 8,00 USD vai par jebkuru cenu zem 10 USD. IPO datumā akcijas var ienākt publiskajā tirgū par USD 15 vai vairāk, tādā gadījumā konsorcijs gatavojas nogalināt savas akcijas.

Kurš var iegādāties akcijas par cenu pirms IPO?

Diemžēl vidusmēra akciju ieguldītājam, kurš tiek dēvēts par ārēju investoru, tas nav viegli. Faktiski vidējam ārējam investoram ir gandrīz neiespējami iegādāties tikko emitētas akcijas par cenu pirms IPO.

Tas notiek IPO piedāvājumā.

Pēc visu nepieciešamo likumību ievērošanas emitējošā sabiedrība un investīciju bankas konsorcijs tagad ir gatavs piešķirt IPO akcijas visām ieinteresētajām personām par cenu, kas ir pirms IPO. Tiek noteikta cena un datums akciju izlaišanai plašai ieguldītāju sabiedrībai. Bet pirms šī datuma puses, kurām ir akcijas pirms IPO, sāk piešķirt akcijas saviem visaugstāk novērtētajiem klientiem un draugiem. Lielākā daļa no tiem ir institucionālie investori un lielie akciju brokeri un ieguldījumu nami, piemēram, Charles Schwab, Fidelity Investments, TD Ameritrade, Scottrade un daudzi citi. Pirms IPO akciju saņēmēji, kuriem ir piešķirtas akcijas, savukārt piešķir savas daļas saviem visaugstāk novērtētajiem klientiem.

Kas ir vērtīgi klienti, kuri saņem akcijas pirms IPO?

Atkarībā no izmantotās brokeru firmas, novērtētie klienti parasti ietilpst vienā vai vairākās kategorijās. Tie, kuru kontos ir vismaz 250 000 ASV dolāru vai vairāk aktīvu uzņēmumā, tie, kas laika gaitā daudzas reizes ir tirgojuši lielus akciju blokus, teiksim, 30 vai vairāk reizes 12 mēnešu laikā, vai tie, kuru starpniecībā atrodas lieli akciju portfeļi uzņēmuma tiešā vadība.

Katrai firmai var būt citas prasības, kuras klientam ir jāizpilda, lai pretendētu uz atalgojumu. Ja ārpuses ieguldītājs neatbilst šīm prasībām, IPO datumā tam būs jāpērk akcijas atklātā tirgū.

Pretēji akciju tirgus gudrības IPO faktiski var būt labi ieguldījumi

Lai gan lielākā daļa gudru akciju tirgus speciālistu neiesakās ieguldīt gaidāmajā IPO, ir situācijas, kad IPO ir bijuši labi ieguldījumi. Jāapzinās, ka pirkšana IPO akcijās ir vienkārša spekulācija. Tā ir derība, ka uzņēmums, kurā jūs pērkat, pāraugs tik veiksmīgā uzņēmumā, kas ļaus vēlāk gūt fantastisku peļņu.

Veiksmīgi gadījumi, piemēram, FANG akcijas, vienmēr tiek domāti, kad domājat par peļņas gūšanu no IPO. FANG nozīmē F acebook, A mazon, N etflix un G oogle. Šie uzņēmumi ir ienesuši neiedomājamas bagātības tiem, kas tajos ieguldīja sākotnējos publiskos piedāvājumos. Daži citi, kas ir devuši lielu atdevi (šī raksta laikā), ir Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ), Baidu (BIDU), tikai daži piemēri. Paturiet prātā, ka tie ir reti un nenotiek bieži.

Žoga otrā pusē atrodas tie IPO, kas ir bijuši pilnīga vilšanās tiem, kas iegādājās IPO dienā. Salīdzinot uzvarētājus ar zaudētājiem, šķiet, ka abās pusēs ir aptuveni pāra skaitlis. Tomēr šķiet, ka ilgtermiņā ir vairāk uzvarētāju nekā zaudētāju. Vai tas mums saka, ka ilgtermiņa ieguldījumi IPO ir ceļš?

Noskaidrosim.

6 scenāriji, kad jāiegulda IPO

Esmu apskatījis iepriekšējo IPO iepriekšējos gados un izstrādājis sešus dažādus scenārijus, kā tajos ieguldīt. Sešas situācijas, kad jāiegulda, un likvidācijas datumi ir parādīti turpmākajās tabulās. Mans pārskats attiecas uz nejauši izvēlētiem IPO 2015. un 2016. gadā, no tiem kopumā sešpadsmit.

Ja es ieguldītu 5000 USD katrā IPO, mans kopējais ieguldītais kapitāls divos 2015. un 2016. gados būtu bijis 80 000 USD (5000 USD x 16 IPO).

1. scenārijs

Pirmajā 1. tabulā parādītajā scenārijā es pieņēmu, ka katru akciju pērku pirmajos IPO datumos un pozīciju pārdodu vai aizvēru pēc nedēļas. No 16 akcijām, kurās iekļuvu, 7 bija uzvarētāji un 9 zaudētāji. Pieņemot, ka es katrā IPO datumā ieguldīju 5000 USD katrā akcijā, vienas nedēļas turēšanas rezultāts ir neliela pozitīva atdeve dolāru izteiksmē (85 923 USD), neskatoties uz 9 zaudētajām akcijām un tikai 7 uzvarētājiem. Kā redzams no tabulas, Shopify un Fitbit bija tik lieli uzvarētāji, ka viņi kompensēja visus zaudētājus.

2. scenārijs

Otrajā scenārijā, 2. tabulā, es nopirku katru akciju pirmajos IPO datumos un pārdevu tos mēnesi vēlāk. Bija 9 uzvarētāji līdz 7 zaudētājiem, ar labākām dolāra vērtībām un lielāku procentuālo pieaugumu.

3. scenārijs

Tagad pārejam pie 3. scenārija 3. tabulas. IPO akcijas tika nopirktas pirmajā dienā un pārdotas sešus mēnešus vēlāk. Šeit mēs atrodam 10 uzvarētājus pret tikai 6 zaudētājiem. Šajā gadījumā, neskatoties uz lielāku uzvarošo pozīciju skaitu, gala rezultāts nebija tik labs kā pirmajās divās situācijās.

4. scenārijs

4. scenārija 4. tabulā IPO krājumi tika turēti ilgtermiņā līdz 2018. gada 22. martam - datumam, kurā šis raksts tika uzrakstīts. Agrākie IPO notika vairāk nekā divus gadus, bet vēlāk - vairāk nekā vienu gadu.

2018. gada 22. martā IPO akciju portfelis radīja 10 uzvarētājus un 6 zaudētājus, kā rezultātā kopējā vērtība bija 149 810 USD. Tas nozīmē, ka ieguldījumu atdeve ir 87% (149 810 ÷ 80 000). Nav slikta peļņa par turēšanas periodu, kas ir mazāks par trim gadiem.

5. scenārijs

Tagad redzēsim, kas notiks, ja mēs nedaudz pielāgosim situāciju. Tā vietā, lai nopirktu IPO akcijas pirmajā piedāvājuma dienā, pieņemsim, ka es katru no tiem iegādājos 1 nedēļu pēc katra izlaišanas datuma.

Šis scenārijs radīja visvairāk uzvarētāju salīdzinājumā ar zaudētājiem. Pat ja kopējā vērtība nebija tik laba kā 4. scenārijā, tā joprojām nodrošināja labu IA 70%.

6. scenārijs

Šajā scenārijā es nopirku IPO akcijas mēnesi pēc to izlaišanas datumiem.

Tāpat kā 5. scenārijā, arī šajā programmā uzvarētāju skaits bija vienāds, bet kopējā vērtība bija pat mazāka nekā 5. scenārijā.

Secinājums

Vai, pamatojoties uz skaitļiem, kurus es uzrādīju šajā rakstā, var droši apgalvot, ka ieguldījumiem IPO ilgtermiņā ir laba ieguldījuma jēga?

Skaitļi saka, ka nevajadzētu ieguldīt IPO, cerot, ka īsā laika posmā tiks nogalināts. Bet ilgtermiņā noteikti izskatās, ka IPO ir labi ieguldījumi.

Skaitļi arī parāda, ka ir lietderīgi ievadīt IPO jautājumu pirmajā izlaišanas dienā, nevis gaidīt nedēļu vai mēnesi.

Tiem, kas uzskata, ka IPO ir spekulatīvs raksturs, šeit norādītie skaitļi padara to vērts spekulēt IPO.

Lasītājam jāpatur prātā, ka šajā rakstā redzamie krājumi tika izvēlēti nejauši. Nez, ko skaitļi parādītu, ja mēs veiktu vienu un to pašu vingrinājumu, bet iekļautu tādus smagus svarus kā FANG akcijas un Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ) un Baidu (BIDU).

Es atstāju jūsu ziņā izdarīt savus secinājumus.